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环保行业年度策略报告 板块估值仍处于较高位置

文字:[大][中][小] 手机页面二维码 2016/5/27     浏览次数:    

  政策与投资双线加码,环保行业未来发展前景被看好。去伪存真,市场驱动逐步由政策预期转向业绩增长;BOT模式助环保工程投资市场化等,重点推荐餐厨垃圾处理、黑臭水体治理、清洁能源利用,超低排放和VOCs监测。

  环保行业年度策略报告 板块估值仍处于较高位置

  2015年环保行业在股灾期间,跟随大盘经历了大幅调整,从估值角度来看,板块估值处于较高位置,反映了市场对于行业未来快速增长预期强烈。

  从2010年以来,国家推出了一系列环境保护政策,大力支持环保产业的发展,目前已经搭建起以新环保法为核心,大气、水和土壤为框架的环保综合治理体系。从投资角度来看,就十三五而言,有数据表明,十三五期间产业年增速或超20%,环保总投资有望达到17万亿,环保投资环比只多不少。政策与投资双线加码,我们依然看好环保行业未来发展。

  去伪存真,市场驱动逐步由政策预期转向业绩增长:由于环保产业属于公共事业,环保行业的产业发展主要依靠政策驱动。国家政策带动的投资需求是环保行业的核心驱动力。近年来,伴随相关政策的不断推出,环保行业投资额逐年上升,行业热度持续升温。而在二级市场,环保行业对政策的敏感度更高,仅仅是对于政策出台的预期都能在短期内带动股价的迅速提升。随着股灾的发生,市场对于风险偏好会逐步下降,政策预期带动股价上升的边际效益将逐渐下降,未来市场将去伪存真,更多的关注市场上能够真实业绩的公司。

  BOT模式助环保工程投资市场化:作为PPP的主要模式之一,我们看好BOT模式对环保行业的发展带来巨大的推动作用。BOT不仅能带动社会资本参与环保领域、有效解决投资资金不足的问题,还能顺应地方政府及融资平台交出基建、市政投资主导权,让市场在资源配置中起决定性作用的改革方向,既可达到稳增长又可达到促改革的双重效果。

  重点推荐餐厨垃圾处理、黑臭水体治理、清洁能源利用,超低排放和VOCs监测:1)餐厨垃圾领域,800亿级建造市场,前景广阔,重点推荐维尔利;2)黑臭水体治理领域,政策加码,箭在弦上,重点推荐环能科技;3)雾霾危机,改革良机。我们推荐关注清洁能源利用、超低排放和VOCs监测相关龙头企业。其中,清洁能源利用重点推荐迪森股份)、超低排放重点推荐清新环境,VOCs监测领域重点推荐聚光科技。

  风险提示:政策出台进度缓慢,不达预期、项目进展低于预期、地方政府支付风险等。

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